[苯乙烯]：华南与华东市场套利窗口缩小，年内价差异常

　　2020年中国华南市场的苯乙烯价格虽然仍以华东市场价格为标杆波动，但两地之间的价差却出现了较往年更明显且异常的波动，今天我们来简单解析一下年内华南和华东两地异常价差的形成原因。

　　历年来，华南和华东两地价差长时间维持在200-250元/吨以内，在低于此价差的情况下，华东货源很难形成向华南地区套利的情况。然而2020年，随着浙石化装置的启动，华东和华南两地的套利窗口空间有所变化，这也导致了两地间价差的变化。小编将今年两地间价差情况分为了三个区间来一一说明情况。

图1 华东和华南市场价格及价差走势

　　如图1所示，华南和华东两地价差在今年3月份开始便出现异常，价差在年内不能长时间保持往年200-250元/吨的水平，反而在平水、低升水和高升水的情况下有长时间维持。具体原因如下：

　　区间一，疫情影响下华南地区需求恢复缓慢且长时间需求偏弱，然进口供应船只较多，导致华南地区供应过剩明显，长时间承受着高库存压力，贸易商出货压力下，不得不低价出货，导致华南地区价格在区间一这段时间短期贴水华东且长时间近乎平水与华东。

　　区间二，华南地区需求恢复，虽然供应稳定，但在6-7月份期间地区内大下游船船货普遍有延期现象，因此在市场中大量采购导致华南地区供应紧张，但随着大下游船货供应的恢复，两地价差再次缩小，并因浙石化货源的原因，使得两地正常套利窗口缩小至150元/吨附近。

　　区间三，华南市场东莞龙王EPS装置重新启动，因某些因素，东莞龙王启动后暂无合约供给，地区内一手贸易商纷纷将手中货源供给东莞龙王，导致华南市场可贸易量货源在10-12月份异常紧缺，华南对华东的升水空间因此增大，且有长时间保持的现象。

　　目前，随着华南地区的需求减弱，虽然可贸易供应量数量不多，但供需面已经较为宽松，因此华南与华东两地之间的价差正逐步恢复至正常水平。因浙石化地理位置的缘故，导致浙石化货源在华南与华东之间存在150元/吨以上的价差时，将轻松套利至华南市场。因此，未来在华南地区供应未有过剩表现下，两地价差将缩水在150元/吨附近。

（文章来源：隆众资讯）