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2020-07-23| 发布者: 泛卖商务网| 查看: 135| 评论: 1|文章来源: 互联网

摘要: 哔哩哔哩(Bilibili)在5月18日公布第一季业绩,股价应声而上,最近创下历史新高。这家中国科技公司收入按年增......
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哔哩哔哩(Bilibili)在5月18日公布第一季业绩,股价应声而上,最近创下历史新高。这家中国科技公司收入按年增长69%至人民币23.2亿元(约3.27亿美元),较预期高出1,900万美元。
然而,公司的净亏损从人民币1.956亿元扩大至人民币5.386亿元(约7,610万美元),或美国预托证券每股0.23美元,较市场预期低0.09美元。若按非通用会计准则(non-GAAP)计算,即不计及股票报酬和其他可变支出,则净亏损从人民币1.454亿元扩大至人民币4.746亿元(约6,700万美元)。
哔哩哔哩股价已从公布业绩后的高位略为回吐,但今年仍然大升近80%,反映好友不太忧虑公司的亏损不断扩大。不过,此股今年余下时间还有力再上么?
哔哩哔哩的数码平台为中国Z世代用户提供动漫、漫画和游戏(ACG)内容。季内平均月活跃用户数(MAU)按年增长70%至1.724亿,手机月活跃用户数增长77%至1.564亿。至于日活跃用户数(DAU)则增长69%至5,080万。
哔哩哔哩豪言自称是ACG发烧友的专属俱乐部,如果基本会员通过100条问题考核,将可升级为「正式」会员。这些会员可获专属优惠,公司一般较易留住这批用户,将之转为付费订户。
这季「正式」会员总数按年增长66%至8,200万,这批会员的12个月保留率超过80%。至于平均月付费订户数(MPU)亦增长134%至1,340万。
哔哩哔哩季内的手机游戏收入占整体的50%,另外34%收入来自增值服务(主要是直播串流视频),网上广告则占9%,其余7%主要来自电子商贸平台。四大业务这季收入全都实现强劲增长,主要受惠2月中国因为COVID-19疫情实施的种种封锁措施。
由于发布重磅游戏《Fate/Grand Order》的主要更新内容,而《碧蓝航线》(Azur Lane)和《阎王不高兴》(Furious Yama)仍然大受欢迎,加上多人游戏如《明日方舟》 (Arknights)等亦表现亮丽,带动公司的游戏业务收入录得增长。至于增值服务业务,受惠直播生态系统持续扩大,而该生态系统的收入来自付费订阅和虚拟礼物。
由于封城措施,受惠板块如游戏、网上教育和电子商贸等企业加快业务发展,广告支出增加,公司的网上广告业务因而迎来巨大催化剂。哔哩哔哩的大股东腾讯(Tencent)旗下广告业务最近亦有类似的有利因素。
电子商贸业务方面,公司与阿里巴巴(Alibaba)的淘宝共同销售ACG相关内容,增长较慢,而且由于COVID-19疫情阻碍非必需品的配送,因此按年增长失色。大流行过去后,这项业务有望回稳。
哔哩哔哩第四季收入成本按年增长51%至人民币18亿元(约2.52亿美元),其中一半用于内容提供者的收入分账,公司若要留住优质的串流播主和动画内容,这些成本可能会上升。
公司的总营运支出激增117%至人民币11亿元(约1.52亿美元)。罪魁祸首是推广哔哩哔哩应用程式、品牌和手机游戏,以致销售和营销支出大升234%。过去一年,公司的员工数目同样大增。
哔哩哔哩的支出和亏损看来相当吓人,但经去年4月发债后,手上现金、现金等价物和短期投资按年增加超过一倍至人民币79亿元(约11亿美元)。公司的负债股权比率为1.2倍,看来稳定,但哔哩哔哩在收窄亏损前,可能还要借更多钱。
COVID-19疫情看来只是直接冲击哔哩哔哩的电子商贸业务,至于其他业务,包括较受宏观经济影响的广告业务,大致都能受惠当局的封锁措施。因此,哔哩哔哩预计第二季收入将按年增长63%至66%。
公司并没有提供盈利预测,但亏损可能会再度扩大。哔哩哔哩目前股价的往绩市现率约8倍,估值不低,但对于一家收入今年可望实现至少50%增长(以美元计)的公司,估值看来合理。
个人认为哔哩哔哩仍有上升空间。腾讯、阿里巴巴和索尼全都入股这家深受Z世代宠爱的公司,后者将来有望继续锁定更多游戏玩家、直播串流媒体观众和广告商。


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