群狼环伺毅然冲刺IPO 东航物流靠什么突破重围?

（原标题：群狼环伺毅然冲刺IPO东航物流靠什么突破重围）

提及物流，起首想到的大概是顺丰、UPS、DHL等。而一家入行已有18年，却鲜有人知的东方航空物流股份有限公司（以下简称“东航物流”）日前第二次向证监会提交招股说明书。

根据其最新版本的招股说明书显示，东航物流计划在上海证券买卖业务所上市，拟刊行不凌驾158755.56万股A股平凡股。此次召募资金将直策应用于东航物流的主业务务的发展，包括浦东综合航空物流中心建设项目、全网货站升级改造项目、备用发动机购置项目以及信息化升级及研发平台建设项目，合计24.06亿元。

然而，引人注意的是，2019年，东航物流业绩出现较大幅度下滑。而且，后疫情期间对公司所在行业也造成一定的影响。东航物流与其他物流公司相比有着较大差距，公司如何可以或许在已是红海的物流市场中创造奇迹？就相干问题，《投资者网》接洽到公司董秘办相干人士，并得到一定的回复。

东航是在2002年进入物流领域的，其时航空物流行业的第一梯队是有东航、中航和南航三大航空集团。彼时，顺丰还尚未建立自己的航空公司。

2007年，受快递行业利好的影响，航空物流也开始进入快速发展阶段。到2012年，随着跨境电商等的兴起，市场对航空物流的需求也在不停升级。

公司的现实控制人为东航集团，其他主要股东包括遐想控股、珠海普东物流、天津睿远（东航物流员工持股平台）、德邦股份、绿地投资公司、北京君联。

然而，只管有较好的“资源”，东航物流这些年的业绩却一直处于下滑状态。

根据东航物流招股书数据显示，2017～2019年，公司业务收入分别为76.65亿元、108.77亿元和112.73亿元，同比增长31.3%、41.91%和3.64%；归母净利润分别为6.85亿元、10亿元和7.89亿元，同比增长107.92%、46.29%和下滑21.3%。

由此可看出，东航物流前两年的业绩增长喜人，可到了2019年红利明显下滑。这是为何？

“公司2019年业绩下滑主要系受中美经贸摩擦影响，2019年航空货运市场景心胸降落，运价水平有所降落所致。中美经贸摩擦系不可抗力事件，但公司的焦点业务、谋划情况、主要指标等未产生倒霉变化。”东航物流董秘办相干人士对《投资者网》云云解释。

值得注意的是，东航物流招股书显示，其预计2020年一季度的业务收入约25亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别约1.72亿元、1.65亿元。

东航物流也坦言，在目前国际疫情依然严肃的形势下，全行业客机腹舱运力供应不足，推动刊行人全货机运输周转量及运价水平上升，因而对其谋划业绩产生了一定影响。

目前在海内航空物流行业，除东航物流、国货航、南方航空等国企外，顺丰、圆通等民营企业也发展迅猛，而在国际航空物流市场上，FedEx、UPS、DHL等皆是全球知名的航空物流巨头。

那么，东航物流在海内航空物流行业中的市占率如何？据Wind数据统计显示，在具有可比性的11家公司当中，榜首是顺丰，市占率为26.1%。而东航物流则以2.68%的市占率排倒数第二。

不仅云云，再从业绩层面来看，东航物流与海表里的企业比起来，其差距都是比力大的。详细来看，2019年顺丰、UPS、DHL、联邦快递（FedEx）以及东航物流的营收（按当前汇率计算）分别为1121.93亿元、5159.75亿元、4921.6亿元、4818.18亿元以及112.73亿元，净利润分别为56.25亿元、309.19亿元、215.7亿元、39.7亿元以及8.25亿元。

另有就是，Wind数据显示，在已公布的2019年年报的全球航空货运与物流行业的公司中，有36家公司连续三年增长，东航物流2019年增长率为3.64％排在第26位。2017年至2019年期间，韵达股份近三年营收增速分别为36％、39％、148％，排在第1位。同期,顺丰控股分别同比增长24％、28％、23％，排在第12位；而东航物流近三年营收增速为31％、42％、3.6％，排名第38位。

东航物流在云云大差距的情况下，如安在物流红海中创造奇迹？针对这一问题，东航物流董秘办相干人士给出的解释是：“顺丰、UPS等为综合物流公司及快递公司等，与公司以航空物流为焦点的主业务务有所区别。”

引人注目的一个问题就是，东航物流的关联买卖业务。招股书数据显示，东航物流在贩卖端和采购端均存在关联买卖业务。贩卖端的经常性关联买卖业务主要是因客机腹舱委托谋划、承包谋划、向关联方提供地面综合服务及综合物流解决方案等产生。2017年至2019年，东航物流经常性关联贩卖占当年业务收入的比重分别为7.39％、7.72％及7.82％。

就此，公司层面也对《投资者网》指出，关联买卖业务具有真实业务配景，具有真实性、合理性和公允性，不存在通过关联买卖业务举行财政利用和利益运送的举动。