子公司无证开工屡被罚 大悦城三年冲千亿举债狂奔

　　作为中粮集团唯一的地产业务平台，大悦城控股集团股份有限公司(以下简称“大悦城”；000031.SZ)实现范围扩张的门路并非坦途。

　　近日，《投资者网》获悉，大悦城旗下子公司因无证开工接连收到羁系部门开出的“罚单”。

　　背靠“央企”大树，2019年实现全口径签约贩卖额710.82亿元、操盘口径贩卖额 618.54亿元的大悦城，计划在2021年突破千亿贩卖额。为了完成此目标，大悦城难免因走快而“崴脚”，在实现范围扩张的门路上，与违规处罚偕行。

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　　无证开工遭处罚

　　本年6月8日，北京市房山区人民政府官方网站信用房山公布了《房山区2020年6月行政处罚信息公示》。根据公示中政处罚决定书文号“京建法罚(房建)字[2020]第690027号”显示，北京市房山区长阳镇由北京稻香四序房地产开发有限公司(简称“稻香四序房地产”)建设的02-2-02地块下沉广场及20#楼改造工程在没有取得修建工程施工允许证的情况下，建设单元私自开工建设。

　　根据《中华人民共和国修建法》第七条第一款，修建工程开工前，建设单元应当根据国度有关划定向工程所在地县级以上人民政府建设行政主管部门申请领取施工允许证。因涉嫌违反了此条划定，稻香四序房地产被北京市房山区住房和城乡建设委员会处以罚款3.18万元。

　　无独占偶，稻香四序房地产五月份也因未取得修建工程施工允许证违法开工而遭到羁系部门的处罚。根据信用房山公布的《房山区2020年5月行政处罚信息公示》中行政处罚决定书文号“京建法罚(房建)字[2020]第690021号”显示，稻香四序房地产在未取得该工程修建工程施工允许证的情况下，于2019年5月1日违法开工建设，遭遇房山区住建委责令其于2020年6月20日前纠正违法举动，并处罚24.89万元罚款。

　　《投资者网》穿透股权信息发明，稻香四序房地产是大悦城旗下控股子公司。企查查数据显示，大悦城通过中粮地产(北京)有限公司间接持有稻香四序房地产99.82%的股份，北京天恒乐活城置业有限公司持有0.81%。

　　作为大悦城旗下控股子公司，稻香四序房地产接连两次未取得修建工程施工允许证违法开工，是什么缘故原由导致的呢？公司接下来是否有整转业动？《投资者网》致电大悦城举行求证调研，但截至发稿，一直未得到接听回复。

　　值得一提的是，就本文相干问题，《投资者网》均试图致函大悦城，但根据其在年报、官网及企查查中披露的投资者接洽方式，邮件均遭到退回。而其披露的两则电话号码，一则无人应答、一则提示为“空号”。

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　　三年冲千亿目标

　　大悦城旗下控股子公司违规操作的背后，大概与其坚定钻营范围扩张有关。

　　2019 年初，大悦城完成重大资产重组，形成“A 控红筹”架构，成为中粮集团唯一的地产业务平台。当年3月，公司名称由“中粮地产(集团)股份有限公司”正式更名为“大悦城控股集团股份有限公司”。

　　大悦城主业务务注入新的商业地产元素，公司资产范围、业务结构产生较大变化。加上旗下在港股上市的大悦城地产有限公司(简称“大悦城地产”；00207.HK)，依附着以大悦城为品牌的都会综合体商业地产的开发、管理谋划，公司发展步入新阶段。

　　在同年4月16日的品牌公布会上，大悦城宣布以“都会运营商与优美生活服务商”为战略发展偏向的同时，提出了“三年冲千亿”的目标：“预计3-5年集团新增土储将凌驾6000万平方米，持有型项目及贩卖型项目都将凌驾50个，打击千亿阵营。”彼时，大悦城控股副总司理姚长林表示：“从我们目前的资源和未来可能得到的成本，在2021年是可以或许到达目标的。”

　　为了全面向目标迈进，大悦城逐步举行资产优化，设立、收购、注销子公司等行动频仍。截至2019年末，大悦城纳入归并范围的子公司共241户，结构化主体1户。其中，因同一控制下企业归并增长大悦城地产及其子公司132户，因其他缘故原由归并范围增长32户，减少12户。

　　但与此同时，大悦城在向外快速扩张的路上，是否忽视了对内的管控？从近期产生的子公司违规遭处罚来看，答案值得商讨。

　　值得一提的是，稻香四序房地产便是于2019年6月，以10.77亿元对价，被大悦城收购了其49.91%股权，从而持有了稻香四序房地产99.82%股权。从收购日至2019年年末，稻香四序房地产实现收入42.41亿元、净利润5.70亿元，分别在大悦城总收入与净利润中占比12.55%、13.68%。

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　　举债谋范围扩张

　　根据2019年大悦城年报显示，大悦城深耕粤港澳大湾区、长三角一体化都会、京津冀焦点重点都会，聚焦成渝、长江中游、海西、中原等都会群焦点重点都会。2019年，大悦城实现全口径签约金额(包罗权益类项目)710.82亿元(操盘口径为618.54亿元)，业务收入337.87亿元，利润总额60.05亿元，净利润37.05亿元，签约金额与营收均出现上涨。

　　纵然在2020年全球遭遇新冠肺炎“黑天鹅”事件致使房地产市场遇冷的情况下，大悦城在2019年业绩公布会上仍表示，“随着二季度的苏醒，到三季度企稳，四序度全面发力。公司对2021年破千亿的目标有坚定信心。”

　　然而，大悦城对实现千亿范围信心的背后，是其债务范围迅速攀升的逆境。2016年至2018年，大悦城的总欠债分别为499.89亿元、640.07亿元、774.12亿元，而2019年，大悦城总欠债骤然上升至1406.42亿元，较2018年欠债翻了近一倍，而且，2019年总欠债金额是其同年贩卖额的2倍。

　　值得警惕的是，大悦城的杠杆还在不停放大。截至2020年一季度末，大悦城总欠债再次攀升，为1494.28亿元。详细来看，截至2020年3月末，大悦城短期欠债为853.83亿元，其中短期乞贷为31.96亿元，一年内到期的非流动欠债为136.75亿元。而同期，大悦城的钱币资金为337.82亿元，难以笼罩其短期欠债，或将面临现金流紧张的难题。

　　大悦城对范围的诉求，一方面增长了公司债务压力，另一方面也难免让公司内控失调羁系无力。当前，如何保障在高速扩张路上行稳致远，是大悦城亟待解决的问题。

（文章来源：投资者网）