吴昱晨：缺乏利多提振 甲醇后市压力较大

　　甲醇主力合约自4月初创下新低后，出现低位振荡走势，近期颠簸区间较前期收窄。现货端走势基本相同，口岸甲醇因高库存及到港压力较大，导致库容紧张，仓储费随之上调以提升甲醇的流动性，导致甲醇代价逐步下跌，基差不停走弱。内地甲醇维持较低代价，基差也有所回落，但整体来看内地较沿海代价坚挺。

　　海内产量及入口量富足

　　供应端方面，5月我国精甲醇产量547.38万吨，环比增长5.44万吨。截至6月11日，海内甲醇整体装置开工负荷为60.45%，较前期降落4.44%；西北地域的开工负荷为68.14%，下跌7.28个百分点，主要由于西北地域部门烯烃配套甲醇装置检修或者降负运行。海内本年整体检修较为分散，目前春检岑岭期已过，加之宁夏宝丰220万吨装置量产，预计6月海内产量较5月将有所提升。

　　海内煤头利润方面，截至6月15日，6月内蒙地域甲醇平均生产利润为-410元/吨，较5月同期有所降落，山东地域情况类似。目前原料动力煤代价反弹，但近期甲醇代价受高库存压抑，成本支持削弱，生产利润压缩明显，处于近4年的低位。纵然云云，春检后仍未见分外检修，后市应密切存眷。

　　入口方面，目前外洋装置稳定运行中，入口较多的中东地域维持较高开工，伊朗165万吨Kimiya装置5月初投产，预计近期将产出及格品，整体供应压力增大。入口利润方面，以CFR中国主港中心价来计算，4月以来，入口利润连续保持红利。6月上半月入口平均利润约139元/吨，入口窗口将连续打开，预计后续入口量将连续高位，维持在100万吨以上。

　　需求提升空间有限

　　需求方面，甲醇下游整体体现一般。传统下游体现较为低迷，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工较客岁同期下滑明显。从季候性因素来看，6—8月通常是需求淡季，难以产生需求增量。新兴下游方面，甲醇制烯烃装置平均开工负荷为75.56%，较上周环比降落4.1%，主要是由于中天合创全面停车，需求紧缩较为明显。近一个月来甲醇制烯烃维持1300—2000元/吨的高利润区间，但接下来装置检修计划较为集中，中煤陕西榆林、中煤蒙大、神华包头、神华新疆及延安能源化工三季度均有检修计划。若检修计划兑现，将打压需求。

　　库存方面，截至6月11日，沿海甲醇库存为126.77 万吨，较5月初上涨12.17万吨。据卓创资讯不完全统计，从6月12日至6月28日中国甲醇入口船货到港量在70.64万—71万吨，在高到港量配景下，预计6月沿海高库存情况难有改善。内地方面，截至6月10日，西北甲醇库存为32.7万吨，较5月初上涨2.45万吨。目前口岸与内地库存都处于累库行情中，库存总量较高。进入六七月份的需求淡季，预计累库情况越发严重，对后市压力较大。

　　综上所述，供应方面，海内春检岑岭期已过，加之宁夏宝丰投产，预计供应将恢复；外洋装置运行平稳，入口量连续维持高位，到港压力较大。需求方面，传统下游开工低迷，新兴下游装置检修麋集，需求增量有限。库存方面，口岸和内地库存连续高位，累库行情延续，打压甲醇代价。整体来看，甲醇基本面依旧较弱，代价已处于低位，下方空间有限，预计以低位振荡为主。

　　(作者单元：福能期货)

（文章来源：期货日报）