驰田股份实控人持股高度集中拟IPO 原质料采购“集中”且数据“打架”

　　据证监会官网，汽车改装企业驰田汽车股份有限公司(简称：驰田股份)已提交IPO申请，拟在厚交所上市，公然刊行股票不凌驾6000万股，召募资金将全部用于建设智慧新工场项目。然而，公司的贩卖收入、原质料采购，以及股权高度“集中”引发的一系列问题，可能会成为其上市的“拦路虎”。

　　据悉，驰田股份建设智慧新工场投资总额14.90亿元，此次IPO拟召募资金9.2亿元，扣除刊行费后，全部用于驰田股份智慧新工场的项目。

　　公然资料显示，驰田股份建立于2002年8月，总部位于十堰，主要从事重型专用汽车产物的研发、生产和贩卖，拥有四条海内一流的工程车改装生产线及一条宽体矿卡混淆生产线，已形成年产量三万台重型工程车的产能体系，是工信部资质授权的大型专用车主干企业，拥有31项自卸与液压技能专利。

　　招股书中提到，“公司在重型专用自卸汽车市场的占据率近几年维持在10%以上。总体来看，在重型自卸汽车细分领域仍体现出较强的竞争力。”驰田股份方面表示，未来公司将致力于成为海内重型专用汽车制造龙头企业。

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　　贩卖“集中”度高

　　议价能力低

　　据相识，驰田股份主要专注于专用汽车上装委改和专用汽车整车设计、制造和贩卖，主要产物包括智能环保基建专用渣运车、高强度轻量化物料运输车和重载复合型工程自卸车三种类型。陈诉期内，驰田股份来自主业务务收入分别为2.55亿元、7.82亿元、11.12亿元、8.53亿元，占总营收比超90%。2018年公司贩卖量突破2.3万台，主业务务发展势头良好。

　　据招股书显示，陈诉期内，公司前五大客户贩卖收入分别为1.34亿元、3.91亿元、6.03亿万元和4.74亿元，合计占主业务务收入的比例分别为52.46%、50.01%、54.20%和55.64%，前五大客户贩卖占比力高。对此，驰田股份在招股书中解释称，主要是由于汽车制造业的行业格式造成。根据《第一商用车网》整理的《2020年5月重卡市场销量排行榜》，销量前十的企业5月份合计份额到达97.47%，排名前五的企业合计份额到达83.27%，而驰田股份的改装业务与重卡主机厂精密关联。

　　那么，这是否意味着，由于对前五大客户的依赖度较高，若大客户的采购需求产生变化，将会增长驰田股份未来业绩的不确定性。

　　一方面，驰田股份在招股说明书中坦言，若未来海内专用汽车行业格式产生较大变化，公司的主要客户日后减少互助，或者公司未来不能连续保持在紧张客户的供应商体系中，则公司的谋划业绩可能面临下滑的风险。另一方面，强势的“买方市场”削弱了驰田股份的议价权，体现之一为应收账款逐年增长。招股书披露，其应收账款账面价值分别为0.71亿元、1.19亿元、1.70亿元和1.71亿元。

　　别的，据招股书，如表格《主要财政指标》所示，驰田股份的资产欠债率在逐步上升，陈诉期内，其资产欠债率分别为47.37%、62.51%、61.42%和43.62%。从欠债明细来看，公司主要是通过银行乞贷、票据等来筹措资金，融资渠道相对单一。招股书中提到，“驰田汽车股份智慧新工场项目”进入建设阶段，需要投入大额的资金。不仅需要营运资金的周转，而且需要合理调理资金以包管项目的顺遂实行。在IPO召募资金到位前，驰田股份称公司将以自筹资金先行投入，将会导致公司短期内资产欠债率进一步上升。

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　　原质料采购“集中”且金额“打架”

　　招股书中说明，钢材为消耗的最主要原质料，钢材成本占主业务务成本的比例到达50%左右。因此，钢材代价的颠簸直接影响公司的谋划业绩。陈诉期内，钢材市场代价连续颠簸，比照钢材市场热轧板卷 Q235:9.5mm 的平均贩卖代价，平均市场单价分别为2,804.91元/吨、3,871.69元/吨、4,178.71元/吨和3,888.11 元/吨。

　　招股书中提到，若未来钢材市场代价产生较大幅度颠簸，公司不能实时应对钢材市场代价颠簸导致的产物成本的变更，可能会导致主业务务毛利产生较大幅度颠簸，进而影响公司的谋划业绩。

　　业内人士认为，钢材的代价受传统淡旺季、海表里供需平衡以及铁矿石代价的影响，在可见的一段时期内，由于传统淡季将至，钢材需求回落，外洋疫情伸张势头未出现明显和缓迹象，导致钢材净出口量大幅回落，且海内钢厂生产稳定，始终保持较高的供应水平，因此，钢材代价出现大幅上升的可能性较小。

　　别的，招股书中对原质料的采购出现数据“打架”。在前五名供应商的采购情况中，十堰市逸晨工贸的采购额为2915.27万元，而在关联方采购商品的数据中显示为2527.22万元，招股书中未对其中的数据差异做出说明。

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　　股权“集中”如何确保投资者利益

　　根据天眼查，截至6月14日，驰田股份的股权结构如下：

　　公然资料显示，黄玉鸿，现任驰田股份董事长兼总司理。1992年西安财经学院(西安财经大学前身)结业，任三亚五星房地产有限公司总司理。后在十堰接连开办亚天金属实业有限公司、十堰安堰汽车装备有限公司，进入汽车行业。

　　2002年8月，黄玉鸿建立十堰市驰田汽车有限公司(驰田股份前身)，注册资本300万元，2015年又创立湖北驰田控股有限公司(以下简称“驰田控股”)。

　　招股书中说明，本次刊行前现实控制人黄玉鸿控制公司 80.76%的表决权，刊行后控制公司 60.43%的表决权，处于绝对控股职位。

　　对此，驰田股份说明，只管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和内部控制制度，然而现实控制人仍有可能通过其所持有的股份行使表决权进而对公司的发展战略、生产谋划和利润分配等决议事项产生重大影响。公司存在现实控制人利用其控制权损害公司利益、陵犯其他股东利益的风险。

　　日前，有投资人访问驰田股份官网www.chitianqiche.com(依据招股书)发明，网站显示“体系升级、敬请期待”，且无法正常访问。对此驰田股份回复称“官网目前还处于升级维护状态，完成时间暂不确定”。截至本文刊发前，驰田股份官网仍显示无法访问。

（文章来源：投资者网）