天能动力48小时阻击战

假如不是沽空安排Cloudy Thun-der Research（阴霆研讨）在5月27日发布的一篇长达58页的查询陈说，天能控股集团的大都职工将度过一个一般的周三作业日。

天能动力（00819.HK）是一家港股公司，其内地的实体公司为天能控股集团，成立于1986年，是我国铅蓄动力电池的龙头企业。2007年，天能动力在港交所上市，被称作“我国动力电池榜首股”，实控人为浙江籍商人张天任。

5月27日上午至6月1日，除停牌时刻外的2个交易日里，天能动力与阴霆研讨，这两个未曾谋面的对手开端了一场多空对决。

“坦白讲，公司办理层之前已有所警惕，首要的判别根据来自沽空数据反常，加之一连几天，商场上多空两边在剧烈搏杀。之前公司在本钱商场上所阅历的几回风云，都与沽空数据反常有直接联系。所以，（沽空陈说）这场风云迟早是要来的，躲是躲不过去的。”6月1日，天能控股集团一位高层人士告知年代周报记者。

天能动力与阴霆研讨的这场多空对决何时能告一段落，无人知晓。实践上，这场对决并不仅仅天能动力和阴霆研讨之间的战争。天能动力失守与否，或将直接联系到制作业职业，尤其是在香港上市的内地制作业公司的命运。

“安排做空我国制作业或许还仅仅开端，假如不给予相似阴霆研讨这样的做空安排以恰当标准，未来还会有像天能这样的优质企业，被做空安排盯上。”5月31日，第三方安排“反做空研讨中心”专家黎光寿对年代周报记者说。

“阴霆”突袭

尽管阴霆研讨早在5月22日就发布了做空预告，但假如不是27日正式沽空陈说发布后，天能动力股价呈现大跌，恐怕很少会有人注意到这篇只在一个“小网站”上发布的陈说。

5月27日上午，天能动力股价开端风云突变，沽空大增，到当日正午收盘，天能动力股价跌落起伏超7%，报8.2港元/股。

阴霆研讨的陈说闪现了威力。在这份长达58页的研讨陈说里，该安排列出了天能动力包含严峻少计分销商返利然后夸张赢利等多项问题，并抛出了一个极具爆炸性的定论：“该公司存在严峻财政造假行为，其股票价值简直为零。”

阴霆研讨是一家忽然呈现在群众眼中的安排，其域名cloudythunder.com。年代周报记者从万网查询成果显现，其注册时刻为4月21日，也便是沽空陈说发布的一个月前刚树立，现在仅发布针对天能动力的一份陈说。

黎光寿研讨美股、港股的做空现象多年，他告知年代周报记者，活泼在香港商场上的做空安排，实践上大部分坐落北美。其间，美国是绝大大都做空安排的首选注册地址。

各种做空安排的音讯来源，或许是对冲基金和会计师事务所等。

6月1日，汇生世界融资总裁黄立冲告知年代周报记者，沽空事情存在两种或许：一种或许是沽空安排通过与对冲基金、会计师事务所等联手，制作、传达虚伪信息，以到达控制股价、从中牟利的意图。另一种或许是上市公司的确存在他们沽空中的一些问题。

“空方蓄谋至少在半年或一年的时刻。”黎光寿对年代周报记者说，“沽空安排一般会先从商场上借入股票预备沽空并宣布沽空陈说。公司发布弄清陈说复牌时，才是真实的战场。假如复牌股价暴降，沽空安排会比及股价跌到必定程度时，再从商场上买入相同数意图股票偿还，然后大赚一把。”

Wind数据显现，天能动力在被做空前两个交易日，卖空量急剧暴增，5月26日卖空股数达1187万股，卖空金额1.1亿港元，超越总成交金额的1/3。

黎光寿指出，一些有责任心的做空安排会雇佣第三方查询团队，逐个核实信息。另一些比较不担任的安排，发布的做空陈说看起来就像是调研作业没有做足，有些貌同实异。

5月27日正午，天能动力发布简略的停牌布告，素未谋面的两边开端多空对决。

天能动力布告表明，“本公司谨此弄清该陈说中的指控乃属失实。本公司会稍后进一步宣布弄清布告。”

当日午间，天能动力相关人士回应年代周报记者时称，“这份陈说彻底是不担任任的胡乱猜想，咱们坚决斥责这种行为。现在咱们现已停牌，将会发布弄清布告。”

天能集团董事长张天任是全国人大代表。在本年全国两会上，他就新能源交通出行提出相关主张。5月27日上午，仍在北京参与全国两会的张天任获悉音讯后，随即做了反击阴霆研讨的安排布置。

“咱们以为，阴霆研讨发布沽空陈说这个时刻节点是通过精心挑选的。”前述天能控股集团高层人士对年代周报记者说，“董事长在北京履职，和公司办理层存在空间上的距离，做空安排或许以为这样会打天能一个措手不及。不过，因为咱们对做空已有预判，董事长在北京履职期间也能沉着布置，所以风云降临后，公司得以沉着应对。”

随后，天能动力安排包含财政、法务、营销等部分在内的中高层，逐条研讨陈说，熬夜回复做空陈说，“首要客户也出具阐明函，证明做空陈说的数据是虚伪的”。

天能的反击

5月28日上午，天能动力发布布告称，已向所属司法机关报案，并保存通过其他法律手段追究其法律责任的权力。

关于天能动力报案的行为，亦有人表明并不了解。黎光寿则以为，报案更多的是姿势，但反击做空的作用或许未必为佳，“哪怕沽空陈说有误，公司采纳法律行为，诉讼成果一般在两年以上，而这时空方早就撤退了”。

面临来自阴霆研讨的沽空陈说，天能动力的一个中心观点是对方数据来源不明，所以以为定论明显也并不正确。

“在咱们跟做空安排的对立过程中，他们在暗处咱们在明处，也便是说他们一切用的数据和材料是不需要有任何谨慎的考虑。”前述天能控股集团高层人士对年代周报记者说。

他进一步指出：“比如说，他们就没有任何数据证明他们从哪个安排、在什么地方获取了咱们的数字。因为很简略，一切数字，假如说是揭露信息，你想一下，莫非咱们的审计连这个东西都不知道吗？假如简略地把数字加一下就能找出这个问题，那他们也太小看咱们审计的智力水平了。”

5月28日，天能动力的作业重心转移至赶制弄清陈说上—这是面临来自阴霆研讨“进犯”的防护。

5月29日正午，天能动力用18页的布告逐个弄清及辩驳了沽空陈说中的相关指控或谈论。

关于沽空陈说所指少计分销商返利，天能动力指出，“公司不存在少计经销商返利的景象。公司彻底具有返利付出才能，依照既定的返利方针计提返利并进行结算，实践发放返利金额与计提金额匹配，公司返利方针彻底不存在所谓的庞氏圈套景象。”

关于锂电对铅酸的代替趋势的问题，天能动力布告称，“锂电池的中心商场是电动汽车商场，铅酸电池的中心商场是电动轻型车商场，两者各有优势，并不存在彼此代替的联系。”

针对替换审计师一事，天能动力回应称，原审计师是德勤，因为预备在A股上市，在归纳考虑A股IPO的申报节奏、2019年度年报的时刻、报价等要素的考虑下，决议委任中汇安达会计师事务一切限公司为香港审计师。德勤于2019年12月18日提出辞任函，并向下一任审计师出具了交代手续。

不决的变数

5月27日停牌时，天能动力每股价格为8.2港元。对多空两边而言，9港元左右是一个重要的争夺位。

据年代周报记者预算，到5月15日，天能动力有1.3亿股空仓，均匀持仓成本是9.53港元，即股价须在9港元以内，空头能顺畅保本。

在5月27日决战首日，空方主力为在汇丰、花旗的仓位，多方主力为在内资港股通和摩根士丹利的仓位。

弄清布告发布后，5月29日下午，天能动力复盘，多空两边剧烈对立，股价曾秒涨至10%上方，最高涨幅挨近30%，然后股价在0%―7%区域打开巨幅震动，保持红盘。

直至接近收盘，空方主力呈现在麦格理的生疏仓位，其在收盘前砸下两个巨单，股价敏捷下坠，大跌4%，报收7.84港元。

6月1日，阴霆研讨再发沽空陈说，辩驳此前该公司发布的弄清阐明。

此份陈说称，“通过该安排广泛的尽职查询，表明日能动力关于其分销商返利方针的陈说是不真实的，而且以为公司夸张了其2019年的赢利，财政存在诈骗行为。”

“已没必要针对第二份沽空陈说再做更多弄清。”6月1日下午，天能动力相关人士回应年代周报记者称。

同日，天能动力再发利好布告称，该公司预期2020年上半年未经审阅的股东应占溢利将较2019年同期增加不少于30%。

新的玩家正在出场。

据年代周报记者把握的信息，有部分活泼的浙江游资已在逐步出场。这股新势力的出场好像一支强心剂，6月1日，天能动力尾盘收8.88港元，涨幅达13.27%。

除浙江游资外，据年代周报记者了解，天能股份的几位重要股东亦不扫除有“出手”的或许。

天能动力正拟拆分旗下的中心电池事务天能股份在科创板上市，2020年1月请求已获上交所受理，拟征集资金约36亿元。

2019年6月中旬，天能股份举行股东大会，赞同三峡睿源、长兴兴能出资、祥禾涌原、西藏暄昱等四名安排出资者进入。

这其间，祥禾涌原为闻名“涌金系”旗下公司；西藏暄昱背面的股东为硅谷天堂，后者是一家大型财物办理公司，持有西藏暄昱100%股权；长兴兴能出资穿透之后为长兴金融控股集团；三峡睿源穿透之后为三峡控股集团。

据年代周报记者了解，天能动力被沽空事情亦引起地方政府及金融安排的重视，而天能动力亦不扫除回购的或许。

4月21日，天能动力曾发布告称，可回购的数量最高为总股本的10%；5月22日，天能动力股东会现已过决议，可购回最多达1.13亿股股份。