螺纹整体震荡偏强

　　现货价格：唐山钢坯3310元/吨。上海地区螺纹3670元/吨，环比增20元/吨；热轧卷板3660元/吨，环比增30元/吨；螺卷价差10元/吨；冷热价差340元/吨。利润：华东地区长流程螺纹钢税后毛利237元/吨，热轧卷板税后毛利256元/吨；江苏地区独立电炉成本3651元/吨，利润-39元/吨。

　　产量：截止6月4日，钢联周度数据显示螺纹产量环比+1.4万吨至395.4万吨，同比+4.6%，热轧产量+5.25万吨至318.86万吨，同比-2.5%。主要钢材品种产量+4.5万吨。库存：终端需求高位波动，螺强卷弱。螺纹钢表观需求环比+20.1万吨至443.9万吨，同比+14.1%，热卷表观需求环比+1.21万吨至327.5万吨，同比+0.8%，钢材降库保持较快速度。螺纹总库存-48.5万吨至1059.4万吨，同比增40.7%；热轧总库存-8.67万吨至378.5万吨，同比增27.4%。基差：螺纹主力合约基差54元/吨，热卷主力合约基差118元/吨。

　　行情预判：短期终端需求进入传统淡季，但目前螺纹钢表观消费同比增速维持高位，在建筑业赶工预期支撑下，建筑钢材需求保持韧性。海外疫情对需求影响不确定性大，随着欧美疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求。螺纹钢产量已恢复至去年同期水平，唐山限产再起一定程度上可以抑制产量释放，但废钢的添加比例仍有一定的空间。钢材高库存同比依然偏高，基差明显收敛限制盘面进一步上涨，但长短流程成本抬升限制下跌空间。待钢材库存明显下降，钢材或能走出一波较为顺畅的上涨行情。操作建议：预计螺纹整体震荡偏强，螺纹钢10-1正套持有。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。

（文章来源：广发期货）