【本钱看酒】疫情冲击重庆啤酒首季营收下降33% 净利跌回10年前水平

文丨艺萱

4月17日晚间，重庆啤酒发布2019年度陈述和2020年一季度陈述。

陈述显现，2019年公司完结运营收入35.82亿元，同比添加3.30%；完结归属于上市公司股东的净赢利6.57亿元，同比添加62.61%；完结扣非后净赢利4.43亿元，同比添加25.11%；其间Q4单季完结运营收入5.57亿元，同比添加2.40%；归母净赢利0.63亿元，同比添加226.16%。拟10派14元（含税）。

干流产品下滑40%，一季度净利跌至10年前水平

值得一提的是，重庆啤酒自2010年运营收入达4.54亿元后，成绩一路攀升。即便在2012年至2014年受国家严打“三公消费”的影响，啤酒消费顺便与中高端酒类消费一起下降，公司2014年一季度营收也到达6.65亿元，相较2013年的6.99亿元略降。

但2020年一季度在疫情影响下，重庆啤酒负向冲击严峻，完结运营收入5.55亿元，同比下降33.36%，跌落程度与8年前营收相等，2012年一季度营收为5.49亿元；归属于上市公司股东的净赢利跌至10年前的0.34亿元，比2019年同期下降60.20%；扣非后净赢利0.13亿元，同比下降84.13%。

（数据来历：公司一季度财报制图：中华网酒业）

除此之外，本年首季公司完结啤酒销量15.30万千升，同比下降31.97%，吨酒价格3559元/千升，同比下降约2%。

重庆啤酒的产品依照零售价区间分为三个层次，高级（8元以上，嘉士伯系列、乐堡纯生，重庆纯生），干流（4-8元，乐堡及重庆国宾系列），群众（4元以下，重庆33，老山城系列）。陈述期内，公司高级产品营收0.89亿元，比去年同期下滑26.58%；干流产品营收3.57亿元，比去年同期下滑40.41%。

（上图截自2020年公司一季报）

作为重庆啤酒三大战略商场其营收也均呈现下滑，其间大本营商场重庆营收为3.86亿元，较上年同期下降35.09%,下滑程度最为严峻；四川、湖南区域营收别离为1.13亿元、0.46亿元较上年同期别离跌落32.46%、15.20%。

疫情负向冲击大，2020年面临三大危险

华金证券在研报中指出，公司即饮途径占比较高，因此在疫情期间餐饮、夜场的阻滞导致其间高级产品的销量下滑，然后导致公司成绩大幅下降。当时疫情本乡传达现已阻断，跟着后续输入性病例的有用操控，各省市也在活跃分发消费券鼓舞消费，餐饮等消费有望逐渐康复，然后带动啤酒的添加。中长期来看，职业继续向中高端化开展，嘉士伯财物也预期将于本年完结，在嘉士伯高端品牌和西部高市占率比例的加持下，公司有望继续开释成绩弹性。

据中华网酒业了解，2020年3月27日重庆啤酒与嘉士伯签署《体谅备忘录》，就以财物或现金注入方法共同向重庆嘉酿啤酒增资的意向进行了开始约好，拟注入嘉士伯啤酒工贸、新疆乌苏啤酒、天目湖啤酒、兰州黄河啤酒等合计16家公司。

申万宏源以为，公司本身在重庆四川和湖南具有区位优势，嘉士伯入驻后，公司机制及安排结构发生变化，管理水平大幅提高，竞赛力明显增强。运营上，公司背靠大股东品牌质量优势，继续推动产品结构优化，引导职业晋级。展望未来，公司结构晋级带动收入稳步添加，盈余才能继续提高的趋势并未改动。

另一方面，依据布告，嘉士伯拟注入重啤子公司的财物包含其在云南、甘肃、青海、新疆、宁夏、江苏、安徽等地的啤酒财物，涵盖了具有较强影响力的世界(1664、嘉士伯、乐堡等)及本乡品牌(乌苏、华狮、大理、黄河等)。嘉士伯我国在西部区域优势明显，具有完善的中高端产品组合布局，近年来，在消费晋级驱动职业结构晋级趋势下，嘉士伯我国添加微弱。未来若嘉士伯我国财物注入完结，将进一步拓宽公司出售区域，协同优势资源，扩展生长空间。

不过2020一季度公司毛利率下滑、费用率提高，盈余才能下降。依据申万宏源研报数据显现，2020年Q1公司完结毛利率、出售费用率、管理费用率、净利率别离为30.59%、12.39%、8.21%、6.14%，同比别离下降6.8百分点、添加1.9百分点、添加2.0百分点、下降4.1百分点。

(数据来历：申万宏源研报制图：中华网酒业）

此外，2020一季度公司非经常性损益2122万，比去年同期添加1673万，计入当期损益的政府补助添加4154万。

关于2020年展望重庆啤酒却更为慎重。管理层以为，新冠疫情对餐饮等消费商场和商业环境造成了晦气影响。虽然我国的疫情已有所缓解，但因为全球疫情局势尚不明亮。截止到本陈述发表日，咱们对疫情完毕后的宏观经济和职业复苏情况持慎重态度，故难以预算疫情在未来对2020年的全面影响。

重庆啤酒在财报中指出，2020年或许面临三大危险：一途径方面，疫情全面停息之前，餐饮、夜场等现饮途径无法康复正常销量。而商超等非现饮途径的议价才能得以提高，进一步紧缩啤酒企业的赢利空间。受疫情影响，餐饮、文娱职业或许呈现洗牌，影响到途径的安稳；二竞赛方面，因为运营压力剧增，部分全国性大型啤酒企业和新式小众啤酒品牌或许进一步加大在公司商场区域的浸透和扩张，商场竞赛将愈加剧烈；三本钱方面，质料、包材、动力、人力等运营本钱仍存在不确定性，整体仍处于上升周期。疫情之后，全职业必定进一步力推高端化，将导致商场费用继续添加。