LPG 单边操作风险大

　　液化石油气(LPG)作为油气工业的产品，其价格与世界油价具有较强的相关性。据测算，世界原油价格与国内LPG的关联度为90%左右，单边行情中关联度高达95%。一起，对国内LPG价格而言，较高的对外依存度决议了世界LPG价格动摇对国内价格影响较大。近年来，液化石油气价格大幅动摇，以基准交割地广东为例，最大波幅到达107.47%。LPG期货上市无疑为相关企业战“疫”复产、对冲危险供给了有用避险东西。

　　价格动摇较大

　　LPG期货上市后前2个交易日行情走势反差较大：首个交易日跌幅到达9%，日内振幅较大，走势根本契合预期；而第二日交易日早盘封死涨停，行情回转出人意料。

　　详细来看，LPG期货上市后大幅低开，随后微弱走高，5个交易日内有3个交易日出现涨停。主力合约2011挂牌基准价为2600元/吨，上市首日开盘价2350元/吨，较基准价低近10%；之后出现振动走高态势，期货价格动摇剧烈。一起，LPG期货上市后活跃度杰出，出产企业和出资企业均有参加。从2011合约成交量及持仓状况来看，商场参加度不断提高，流动性较好。4月8日，成交量在49.4万手，较首日添加40.9万手；持仓量为49156手，较首日添加38985手。

　　CP价好于预期

　　LPG期价之所以强势，一方面出自估值修正的逻辑；另一方面归结于4月出台的CP价高于预期。尽管4月出台的CP价格，丙烷和丁烷分别为230美元/吨和240美元/吨，较3月跌幅均较大，但高于前期的预期，之前预期4月CP价格(丁烷、丙烷)均在205美元/吨。一起，商场已提早消化利空，因而4月的CP价格必定程度上提振了LPG商场。

　　需求端短期向好

　　近一周，国内液化气全体供给持续小幅添加，部分复工企业设备负荷逐渐提高，液化气产值小幅添加。需求端方面，跟着餐饮业部分门店连续复工，终端需求不断开释。短期商场挺价志愿稠密，若音讯面无显着利空镇压，4月国内液化气现货商场走势将略强于3月底。长时间来看，跟着气温不断上升，终端民用需求将逐渐进入传统消费冷季。LPG价格走势季节性特色较强，在进口添加、需求康复缓慢的状况下，LPG期价将逐渐走弱。

　　总归，在世界油价没有企稳的大布景下，叠加国内夜盘没有康复，无法及时对冲油价动摇危险，LPG单边操作危险较大，出资者需合理装备头寸。关于LPG产业链上实体企业而言，在商场价格动摇加重的布景下，可考虑运用LPG期货对冲现货运营上的危险。

　　(作者单位：徽商期货)

（文章来历：期货日报）